4月份，寧德時代新能源科技股份有限公司迎來高光時刻，其A股流通市值接連超越多家傳統(tǒng)巨頭，躋身A股公司市值榜前列。而創(chuàng)業(yè)板指同期漲幅也很亮眼。
不論是投資者對龍頭企業(yè)價值的重估，還是資金對創(chuàng)業(yè)板指的青睞，本質(zhì)上都是市場正加速看懂優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新的價值。其中，創(chuàng)業(yè)板正是讓這些優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新從“小眾賽道”走向“大眾視野”、從“技術潛力”變成“投資回報”的重要平臺。
長城基金量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理、長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強基金經(jīng)理雷俊認為，創(chuàng)業(yè)板指強勢表現(xiàn)的核心在于其成分股所屬行業(yè)景氣度高、新質(zhì)生產(chǎn)力含量足，為其提供了攻守兼?zhèn)涞闹?。當前?chuàng)業(yè)板指數(shù)正處于“業(yè)績增長消化估值”的健康上行階段，伴隨著改革制度紅利的釋放，或迎來重要的發(fā)展機遇。
給機會 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
走上更廣闊舞臺
創(chuàng)新的萌芽往往需要耐心培育，而對于早期優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)而言，最迫切的需求莫過于“有一個亮相的機會”。
創(chuàng)業(yè)板的誕生與持續(xù)改革，正是為了滿足這一需求，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)打開資本市場的“一扇門”。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板正式開市，開啟了我國資本市場服務創(chuàng)新型成長型企業(yè)的全新征程。彼時，創(chuàng)業(yè)板就明確了差異化定位，聚焦成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為那些具備創(chuàng)新潛力但尚未完全成熟的企業(yè)提供了展示和融資的平臺。
2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地。改革以信息披露為核心，優(yōu)化了上市標準，設置了多元包容的上市條件。
改革的步伐從未停歇。2025年6月份，證監(jiān)會宣布正式啟動創(chuàng)業(yè)板第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，為高研發(fā)、長周期的創(chuàng)新企業(yè)提供了精準的“接力式”支持。2026年4月10日，《關于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（簡稱《創(chuàng)業(yè)板意見》）正式實施，創(chuàng)業(yè)板進一步提高制度包容性、適應性，增設第四套上市標準，通過引入收入復合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標，與市值、收入指標組合，更好地支持具備高成長潛力與突出創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其重點扶持新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領域的創(chuàng)新企業(yè)。
北京大學光華管理學院院長、博雅特聘教授田軒對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板此次改革提升了制度包容性，既能貼合企業(yè)成長規(guī)律，拓寬直接融資覆蓋面，也能助力培育新型消費增長點、推動現(xiàn)代服務業(yè)創(chuàng)新升級，進一步強化創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新企業(yè)的功能定位，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強勁資本動能。
如今，創(chuàng)業(yè)板已形成了覆蓋不同發(fā)展階段、不同行業(yè)領域的多元上市標準體系，從盈利企業(yè)到未盈利企業(yè)，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級企業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，都能在創(chuàng)業(yè)板找到適合自己的上市路徑。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板已匯聚近1400家上市公司，總市值超20萬億元。
據(jù)統(tǒng)計，這些企業(yè)中，有646家企業(yè)上市后實現(xiàn)營收翻倍，其中225家企業(yè)增長超5倍。有255家企業(yè)上市后實現(xiàn)凈利潤翻倍，其中78家企業(yè)增長超5倍。有562家企業(yè)上市后實現(xiàn)市值翻倍，其中153家企業(yè)增長超5倍，曾經(jīng)“藏在深閨”的早期創(chuàng)新力量，如今已成為創(chuàng)業(yè)板上的“主力軍”，被更多人看見和關注。
蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)Α蹲C券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板這種制度安排，讓資本市場的目光重新聚焦于企業(yè)的技術創(chuàng)新實力、研發(fā)轉(zhuǎn)化能力與長期成長價值，讓真正具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，不再因短期盈利表現(xiàn)而被埋沒。
創(chuàng)業(yè)板通過制度創(chuàng)新，讓更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)有了展示自身價值的窗口，也為后續(xù)的價值發(fā)現(xiàn)和資源集聚奠定了堅實基礎——這是讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新“被看見”的第一步，也是最關鍵一步。
搭平臺 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
從“亮相”到“亮眼”
上市，從來不是創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場的終點，而是其價值實現(xiàn)與持續(xù)發(fā)展的新起點。如何讓市場精準識別企業(yè)創(chuàng)新成色、公允錨定企業(yè)內(nèi)在價值，讓真創(chuàng)新脫穎而出、偽創(chuàng)新無處遁形，正是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)擦亮“創(chuàng)新底色”的關鍵所在。
在此背景下，創(chuàng)業(yè)板雙管齊下、精準發(fā)力：一方面以市場化定價為核心抓手，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的價值得到合理釋放、充分彰顯；另一方面以全生命周期制度配套為堅實支撐，推動企業(yè)實現(xiàn)從“成功上市”到“價值彰顯”的跨越，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)加速從“亮相”到“亮眼”。
在市場化定價機制構建上，創(chuàng)業(yè)板以機構詢價為核心，構建起科學合理、兼顧效率與風險的定價體系，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。
付一夫表示，創(chuàng)業(yè)板的市場化定價機制，既是價值發(fā)現(xiàn)的“放大鏡”，更是篩選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新的“過濾器”。在充分市場化的交易環(huán)境中，唯有技術過硬、研發(fā)持續(xù)、成長路徑清晰的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，才能獲得機構投資者的持續(xù)青睞和市場的廣泛追捧；而那些缺乏核心技術、創(chuàng)新能力薄弱的企業(yè)終將被市場淘汰，從而真正實現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”，持續(xù)凈化資本市場創(chuàng)新生態(tài)。
如果說市場化定價是讓創(chuàng)新價值“被看見”，那么全生命周期的制度配套，則是讓創(chuàng)新價值“能落地、能持續(xù)”。創(chuàng)業(yè)板始終立足創(chuàng)新企業(yè)不同發(fā)展階段的需求，在并購重組、再融資、股權激勵等關鍵領域持續(xù)優(yōu)化制度安排，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展保駕護航。
西安藍曉科技新材料股份有限公司（簡稱“藍曉科技”）的發(fā)展歷程，正是創(chuàng)業(yè)板制度賦能創(chuàng)新企業(yè)的生動縮影。藍曉科技董事會秘書于洋在接受《證券日報》記者采訪時表示：“IPO之后，我們通過可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)等方式完成了3次再融資，募投項目涵蓋提鎵生產(chǎn)線建設、新產(chǎn)能布局、流動資金補充以及新能源金屬研發(fā)生產(chǎn)等關鍵領域。每一次發(fā)行節(jié)奏都精準適配企業(yè)當時的發(fā)展需求，且快速實現(xiàn)發(fā)行落地。同時，企業(yè)先后實施3次股權激勵，從初期的限制性股票到第二類限制性股票，激勵形式不斷優(yōu)化，激勵范圍覆蓋外籍員工。這些靈活的制度設計，切實幫助企業(yè)凝聚了核心人才與骨干力量，有效激發(fā)了上市公司的創(chuàng)新活力，推動創(chuàng)新成果真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化?！?/p>
在創(chuàng)業(yè)板，像藍曉科技這樣受益于制度賦能、深耕創(chuàng)新的企業(yè)還有很多。也正因如此，如今的創(chuàng)業(yè)板，早已擺脫零散企業(yè)集合的格局，聚集了一批具備核心創(chuàng)新實力、能夠擔當行業(yè)發(fā)展重任的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，形成了定位清晰、特色鮮明的創(chuàng)新賽道集群，使投資者不用“大海撈針”就能精準挖掘優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月22日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達1396家，A股占比超25%；總市值超20萬億元，A股占比超17%。其中，高新技術企業(yè)家數(shù)（1247家）占比近九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)（944家）占比近七成。
更值得關注的是，這里誕生了一批看得見、摸得著的行業(yè)標桿：提及動力電池，寧德時代是繞不開的龍頭；選購醫(yī)療設備，邁瑞醫(yī)療的實力有目共睹；談到鹽湖提鋰技術，藍曉科技的技術優(yōu)勢備受認可。這種賽道化集聚效應，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新不再是“看不見、摸不著”的抽象概念，而是可識別、可布局、可增值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進一步提升了市場對創(chuàng)新企業(yè)的識別度與認可度。
強底氣 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
勇立發(fā)展潮頭
如果說打破上市壁壘是“給機會”，市場定價賦能是“給舞臺”，那么生態(tài)改革升級就是“給底氣”。唯有構建一個包容、高效、安全、共贏的創(chuàng)新生態(tài)，才能打消創(chuàng)新企業(yè)的顧慮，讓更多懷揣技術夢想、堅守創(chuàng)新初心的企業(yè)，主動站出來、勇敢闖下去，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新源泉充分涌流。
在此背景下，《創(chuàng)業(yè)板意見》的實施，通過系統(tǒng)性、綜合性的改革，進一步強化創(chuàng)新生態(tài)，以制度供給適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，為創(chuàng)新企業(yè)“站臺撐腰”，讓更多創(chuàng)新力量敢于登場、勇于突破。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板這次改革很及時，且意義重大：一是這次改革向境內(nèi)外投資者傳遞了一個信號，就是中國資本市場在改革中不斷完善，投資中國、投資中國的創(chuàng)新經(jīng)濟前景廣闊；二是這次改革針對新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市標準做了進一步優(yōu)化，使金融支持實體經(jīng)濟的政策更加立體，從聚焦核心技術、突破性技術研發(fā)的科技企業(yè)，到新型消費、現(xiàn)代服務業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，只要是有利于提升國家競爭力的優(yōu)秀企業(yè)，都能夠得到資本市場的資金“活水”。
從內(nèi)容來看，這場改革并非簡單的規(guī)則修補，而是以“制度供給適配新質(zhì)生產(chǎn)力”為內(nèi)核的系統(tǒng)性重塑。從板塊定位、發(fā)行審核到全鏈條監(jiān)管，構建起“精準識別—高效融資—動態(tài)約束”的閉環(huán)生態(tài)，體現(xiàn)了“主動賦能”的制度躍遷。
正如深圳市匯川技術股份有限公司董事、副總裁、董秘宋君恩所言，本次創(chuàng)業(yè)板改革將“強化全過程監(jiān)管”作為重點舉措，明確提出加強新股發(fā)行定價監(jiān)管、嚴防嚴處財務造假、強化穿透式監(jiān)管、完善退市制度、壓實中介機構“看門人”責任等要求。這既是維護資本市場秩序、保護投資者利益的重要保障，也是推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。
不難看出，創(chuàng)業(yè)板改革是對增量企業(yè)與存量企業(yè)的全方位賦能和精準護航：對增量企業(yè)，改革打破傳統(tǒng)上市門檻，優(yōu)化上市標準，為暫未盈利但擁有核心技術的創(chuàng)新企業(yè)提供資金與發(fā)展機遇，同時以全過程監(jiān)管筑牢其合規(guī)發(fā)展根基；對存量企業(yè)，改革既帶來生態(tài)優(yōu)化紅利，助力其拓寬融資渠道、突破發(fā)展瓶頸，又通過嚴格監(jiān)管與退市制度倒逼其提質(zhì)升級、規(guī)范發(fā)展。
這一過程將持續(xù)厚植優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新底色。當包容的上市環(huán)境讓創(chuàng)新企業(yè)“進得來”，高效的定價機制讓創(chuàng)新價值“估得準”，嚴格的監(jiān)管體系讓創(chuàng)新發(fā)展“走得穩(wěn)”，共贏的生態(tài)格局讓創(chuàng)新活力“放得開”，創(chuàng)業(yè)板便不再只是企業(yè)上市融資的平臺，還將成為培育創(chuàng)新主體、集聚創(chuàng)新要素、轉(zhuǎn)化創(chuàng)新成果的核心載體。越來越多擁有核心技術、具備成長潛力的創(chuàng)新企業(yè)，將在這片沃土上扎根生長，從“幼苗”長成“參天大樹”，從細分領域的“隱形冠軍”成長為行業(yè)發(fā)展的“領軍力量”。
以制度破局，以生態(tài)賦能，創(chuàng)業(yè)板用持續(xù)的改革與堅守，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新鋪路搭橋。從“給機會”、“搭平臺”到“強底氣”，這里不僅是企業(yè)成長的沃土，更是創(chuàng)新價值的放大器。未來，隨著改革紅利持續(xù)釋放，必將有更多懷揣創(chuàng)新夢想的企業(yè)從這里脫穎而出。創(chuàng)業(yè)板，讓更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新被看見、被賦能、被成就，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入源源不斷的資本動能。
（責任編輯：梁艷）
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