今年以來，國際黃金市場從暴漲到暴跌，近期出現(xiàn)較大回撤。尤其是6月8日，全球風(fēng)險資產(chǎn)集體遭遇“黑色星期一”，避險資產(chǎn)黃金似乎也失靈。伴隨金價進(jìn)入深度調(diào)整，多家銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率普遍下調(diào)，市場熱度明顯降溫。
金價遭遇“踩踏式”回調(diào)
6月8日，近期本就不振的黃金市場，再度遭遇“踩踏式”回調(diào)。
當(dāng)日，現(xiàn)貨黃金盤中持續(xù)走低，一度失守4300美元/盎司，創(chuàng)下3月23日以來的新低，隨后在尾盤階段，受地緣政治消息刺激，金價迅速收復(fù)失地，日內(nèi)下跌0.77%，收報4295.53美元/盎司。紐約商品交易所8日交割的黃金期貨報4318美元/盎司，日內(nèi)跌幅1.08%。國內(nèi)滬金主力2608合約報942.2元/克，單日跌幅3.67%。這意味著，黃金價格從2026年年內(nèi)高點(diǎn)5598.75美元/盎司已累計下跌超23%，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為步入技術(shù)性熊市。
與此同時，在股票市場上，黃金板塊亦遭遇無差別拋售。截至6月8日收盤，A股市場上，四川黃金、山金國際分別收跌8%、7%；港股市場上，金飾零售股同樣領(lǐng)跌，大唐黃金跌超10%，紫金黃金國際跌8.7%，謝瑞麟跌5.7%，老鋪黃金跌5.4%，較此前高點(diǎn)1108港元/股已腰斬有余。
此外，國內(nèi)金飾價格亦全線回落，與2025年11月末水平基本持平，2026年黃金價格年內(nèi)漲幅從一度超過70%收窄至漲幅基本清零。6月8日，記者走訪太原多家商場發(fā)現(xiàn)，各大主流品牌金店內(nèi)均較為冷清，雖然部分金店推出了優(yōu)惠促銷活動，偶爾有顧客也只是前去咨詢，并不著急購買。當(dāng)天，市場上的黃金飾品價格基本位于1250元/克至1320元/克之間，對比今年1月1日的金價，不少品牌金店的黃金飾品價格基本位于1350元/克左右，今年的所有漲幅已全部被抹平。
某商場內(nèi)的周大福金店店員告訴山西晚報·山河+記者，最近金價波動太大，門店調(diào)價較為頻繁，或許因為“買漲不買跌”的市場心理，導(dǎo)致近幾日金店客流較少，相比于今年最高點(diǎn)時超過1700元/克的黃金飾品價格，當(dāng)前的金價確實已經(jīng)低了很多，而且上周以來跌幅較大，3天時間下跌近50元/克。另一家品牌金店店員建議，現(xiàn)在的金價走勢確實不太明朗，如果不著急，消費(fèi)者可以觀望后再買。
2026年以來，此前一度爆火的國際黃金市場，走出了大幅震蕩的“過山車”行情。今年1月29日，現(xiàn)貨黃金盤中最高價逼近5600美元/盎司，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，國內(nèi)品牌金飾價格亦達(dá)到年內(nèi)階段性高點(diǎn)。國內(nèi)黃金市場上，品牌黃金珠寶零售價超過1700元/克，位于每克1708元到每克1722元之間，彼時金價持續(xù)上行激發(fā)了消費(fèi)者的跟風(fēng)購買熱情。此后，金價呈現(xiàn)深度調(diào)整后震蕩上行。而進(jìn)入今年3月后，金價再度迎來斷崖式大跌，最低下探至4098.25美元/盎司。此輪調(diào)整后，金價迎來快速反彈，重回4500美元/盎司關(guān)口上方，隨后整體進(jìn)入深度調(diào)整階段，整體緩慢走低。5月上旬，國際金價一度出現(xiàn)上行，之后再度迅速下行，就在上周，紐約黃金期貨主力合約價格累計下跌近5%。
黃金結(jié)構(gòu)性存款收益率縮水
在國際金價震蕩下行的背景下，掛鉤黃金的銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益同步迎來調(diào)整。近期，多家銀行推出的黃金結(jié)構(gòu)性存款年化預(yù)期收益率均出現(xiàn)不同程度下行，產(chǎn)品收益吸引力有所回落。伴隨收益率下調(diào)，黃金結(jié)構(gòu)性存款的市場熱度同樣有所降溫。此前在金價強(qiáng)勢上漲階段，銀行黃金結(jié)構(gòu)性存款曾多次出現(xiàn)額度快速售罄的情況，而目前，多家銀行同類產(chǎn)品剩余額度充足。
所謂結(jié)構(gòu)性存款，是一種收益浮動型存款，其本金部分投入存款以獲得固定收益，利息部分用于投資金融衍生產(chǎn)品，例如黃金、指數(shù)、股票等，以博取更高收益。此類產(chǎn)品一般會展示兩到三檔收益區(qū)間，實際收益具備彈性，與金融衍生品的漲跌情況相關(guān)。
以華夏銀行為例，其在售的多款1萬元起存的“慧盈”系列黃金結(jié)構(gòu)性存款收益率普遍下調(diào)。其中，產(chǎn)品“慧盈14天開放式1號三層看漲AU9999”當(dāng)前預(yù)計到期年利率介于1%—1.53%之間，相較于上期產(chǎn)品1%—1.62%區(qū)間的預(yù)期收益率有所下滑。另一款“慧盈靈·動2555號三層看漲AU9999”產(chǎn)品收益同步走低，目前預(yù)期年化利率為1%—1.6%，上期收益區(qū)間則為1%—1.71%。不僅普通理財產(chǎn)品收益下調(diào)，該行30萬元起步的貴賓專屬產(chǎn)品“慧盈2562號三層看漲AU9999”收益也有所調(diào)整，預(yù)期年利率從上期0.9%—2.05%調(diào)整至1%—1.8%，中、高收益空間均出現(xiàn)收窄。
招商銀行多款“點(diǎn)金”系列黃金結(jié)構(gòu)性存款亦出現(xiàn)收益下行，該行于今年1月發(fā)行的多款“掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款中，“點(diǎn)金看漲三層區(qū)間周周存N107”起存金額1萬元，預(yù)計到期年利率為1.00%/1.31%/1.51%。如今，該系列黃金結(jié)構(gòu)性存款亦出現(xiàn)收益下行，預(yù)計到期年利率已變?yōu)?.00%/1.18%/1.38%，第二層和第三層收益均下滑0.13個百分點(diǎn)。另外，該行于5月30日發(fā)行的進(jìn)取型看漲三層區(qū)間兩個月結(jié)存產(chǎn)品預(yù)期年利率分別為1%、1.48%、1.68%；對比5月29日到期的上期產(chǎn)品1%、1.53%、1.73%的收益率，中間及最高檔收益均有所下調(diào)。
交通銀行黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品同樣迎來收益下調(diào)。例如，該行近日將1萬元起投的“穩(wěn)添慧結(jié)構(gòu)性存款黃金看漲64天”“穩(wěn)添慧結(jié)構(gòu)性存款黃金看跌64天”兩款產(chǎn)品年化收益率區(qū)間調(diào)整為0.5%—3%，此前上述兩款產(chǎn)品最高年化收益率可達(dá)3.2%。
針對此輪銀行黃金結(jié)構(gòu)性存款收益率集體下滑的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士分析，黃金市場自身運(yùn)行特征的變化是核心主導(dǎo)因素，銀行業(yè)凈息差收窄則起到了重要的疊加放大作用。金價經(jīng)歷年初的大幅上漲和隨后的深度回調(diào)后，市場波動率顯著收斂，這直接導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款內(nèi)嵌的黃金期權(quán)價值大幅下降，從根本上壓縮了產(chǎn)品的潛在收益空間。
當(dāng)前應(yīng)嚴(yán)控黃金資產(chǎn)倉位
金價為何持續(xù)下跌？投資者又該如何參與黃金投資并控制風(fēng)險？
業(yè)內(nèi)人士分析，本輪金價大跌由多重利空共振引發(fā)，核心推手是美國超預(yù)期的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)化加息預(yù)期，宏觀面上，超預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將黃金從“降息交易”切換至“加息交易”的定價，5月份，美國非農(nóng)就業(yè)新增17.2萬人，而市場預(yù)期僅為8.5萬人，基于此，市場對美聯(lián)儲年底前加息的概率從48%飆升至超過60%，加息概率顯著上升，推動美元走強(qiáng)與美債收益率攀升，10年期美債收益率跳升至4.5%上方，大幅提升黃金持有機(jī)會成本。同時，全球避險情緒降溫，前期金價長期上漲積累的大量獲利盤集中出逃，疊加技術(shù)面調(diào)整需求，共同觸發(fā)價格急跌。
光大期貨有色分析人士認(rèn)為，貴金屬短期核心關(guān)注點(diǎn)在于美聯(lián)儲6月議息會議，市場雖然已將美聯(lián)儲年內(nèi)降息的可能性壓縮至接近于零，加息概率反而在市場定價中穩(wěn)步抬升，但仍希冀從中看到美聯(lián)儲對通脹定性和降息預(yù)期的態(tài)度。對黃金而言，美實際利率走高預(yù)期意味著持有機(jī)會成本持續(xù)高企，全球黃金ETF自5月以來持續(xù)出現(xiàn)凈流出，COMEX（紐約商業(yè)交易所）投機(jī)多頭持倉大幅減倉，市場在“鷹派預(yù)期主導(dǎo)”與“地緣避險托底”之間形成區(qū)間拉鋸，金價維持在4000美元—4500美元/盎司區(qū)間震蕩整理的可能性較大。后市繼續(xù)降低金價在上半年的預(yù)期，關(guān)注在美聯(lián)儲議息會議前后市場是否出現(xiàn)“買預(yù)期、賣事實”的異常波動，同時關(guān)注美伊談判的進(jìn)展。若美伊?；饘嵸|(zhì)推進(jìn)疊加黃金企穩(wěn)確認(rèn)，貴金屬市場或?qū)⒊霈F(xiàn)修復(fù)性補(bǔ)漲，在此之前宜謹(jǐn)慎。
盡管短期價格承壓，但在業(yè)內(nèi)人士看來，黃金的長期價值支撐未變。中國人民銀行6月7日更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年5月末，中國黃金儲備為7496萬盎司，較4月末的7464萬盎司增加32萬盎司。中國央行本輪增持黃金始于2024年11月，截至2026年5月末，已經(jīng)連續(xù)19個月增持黃金。
現(xiàn)階段，普通投資者應(yīng)如何布局黃金？蘇商銀行相關(guān)人士指出，普通投資者應(yīng)徹底摒棄短期投機(jī)思維，回歸資產(chǎn)配置的防御本質(zhì)。在配置黃金資產(chǎn)時，建議將其作為家庭財富的壓艙石而非博取暴利的工具，嚴(yán)格控制倉位比例，通過分批布局或定投的方式來平滑高位入場的成本風(fēng)險。另外，投資者需清醒認(rèn)識到其“存款加衍生品”的復(fù)合屬性，切勿被最高檔收益率誤導(dǎo)。在選購相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品的保底收益率是否具備吸引力，并仔細(xì)研判收益觸發(fā)條件的實現(xiàn)難度，在金價波動加劇的當(dāng)下，優(yōu)先選擇條款清晰、保底收益能夠覆蓋流動性成本的短中期產(chǎn)品，是更為穩(wěn)健理性的策略。
山西晚報·山河+ 記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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